燕京啤酒：U8的增长与冬季的隐忧——深度解析其业绩预告与长期挑战

2024年1月15日，燕京啤酒发布年度业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润为10亿元至11亿元，同比增长55.11%-70.62%。大单品燕京U8的快速增长是业绩增长的主要驱动力。然而，这份看似亮眼的成绩单背后却隐藏着隐忧：结合前三季度报告显示，燕京啤酒2024年第四季度实际亏损。

第四季度亏损：一个持续的难题

燕京啤酒前三季度归母净利润为12.88亿元，即使达到预告中的最高值11亿元，第四季度亏损也达到了1.88亿元。这并非个例，多年来燕京啤酒第四季度亏损问题始终未能有效解决。

业务依赖与季节性波动：啤酒行业的双刃剑

燕京啤酒的主要收入来源是啤酒，其占比高达91.8%（根据2024年半年报数据，啤酒营收73.87亿元，总营收80.46亿元）。虽然公司积极推进大单品战略，推出燕京U8、V10、狮王精酿等产品，但对啤酒单一产品的依赖使其面临季节性波动的风险。冬季啤酒销量下滑导致第四季度亏损，成为燕京啤酒长期面临的挑战。

数据对比：多年来第四季度利润被蚕食

对比历年数据，可以清晰地看到第四季度对年度利润的负面影响：

• 2023年：年度净利润6.25亿元，前三季度净利润9.56亿元
• 2022年：年度净利润3.52亿元，前三季度净利润6.73亿元
• 2021年：年度净利润2.28亿元，前三季度净利润5.63亿元
• 2020年：年度净利润1.97亿元，前三季度净利润4.82亿元

季节性影响：夏季与冬季产量对比

啤酒销售的季节性特征明显，夏季为销售旺季，冬季为销售淡季。数据显示，全国夏季（6-9月）啤酒月平均产量约413.7万千升，冬季月平均产量仅为190.0万千升，下降幅度高达54%。

成本控制与市场策略：淡季的应对之道

面对冬季销售淡季，燕京啤酒采取了成本控制策略。2023年数据显示，销售旺季的营业成本远高于淡季。此外，销售费用方面，全年销售费用15.75亿元，而前三季度已达15.86亿元，说明公司在淡季减少了市场投入。这种策略在一定程度上降低了损失，但并不能从根本上解决问题。

未来挑战与战略思考：行业竞争与市场变化

燕京啤酒面临着激烈的市场竞争和市场变化的风险。公司自身也承认中国啤酒市场竞争激烈，行业整合加剧，这给公司持续提高市场份额带来压力。解决第四季度亏损问题，不仅仅是应对季节性波动，更重要的是提升企业应对未来市场风险和挑战的能力。这需要燕京啤酒在产品多元化、市场拓展和品牌建设等方面进行更深入的战略思考和布局。

区块链技术的潜在应用：提升供应链透明度和可追溯性

虽然本文主要分析燕京啤酒的财务数据和市场策略，但值得探讨的是，区块链技术可以为燕京啤酒的未来发展提供新的机遇。例如，利用区块链技术提升供应链透明度和可追溯性，增强消费者信任，提高产品附加值。区块链技术还可以用于防伪溯源，打击假冒伪劣产品，保护品牌形象。此外，基于区块链技术的积分系统或会员管理系统，可以更好地与消费者互动，提升消费者忠诚度。

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