圣路易斯联储主席穆萨莱姆：通胀预期上升与滞胀风险，美联储面临艰难抉择

圣路易斯联邦储备银行主席阿尔伯托·穆萨莱姆近日发出警告，美国面临通胀预期上升和滞胀的双重风险，这使得美联储在货币政策制定方面面临艰难抉择。

穆萨莱姆在近期发表的讲话中指出，近期数据显示美国通胀预期可能正在上升，这可能迫使美联储采取更强限制性的货币政策。他强调，当前形势比之前更为严峻。虽然他仍然认为通胀将最终回落至美联储2%的目标，但市场和一些调查指标显示，过去三个月短期通胀预期显著上升。例如，密歇根大学消费者信心指数调查显示，一年期通胀预期从前月的3.3%飙升至4.3%。

穆萨莱姆认为，在经济强劲增长、就业市场稳固、金融环境宽松、核心通胀高于2%以及通胀预期上升的背景下，通胀预期脱钩的风险比以往更高。他指出，如果通胀持续高于目标水平或通胀预期持续上升，那么可能需要采取比基准路径更为严格的货币政策。

除了通胀风险外，穆萨莱姆还提到了即将到来的政策转变可能对经济走势产生重大影响。他特别指出了特朗普政府可能实施的进口商品关税以及收紧移民政策等措施。这些政策转变可能加剧通胀压力，甚至引发滞胀。

穆萨莱姆认为，通胀率停留在2%以上甚至进一步上升的风险偏向上行。更令人担忧的是，如果通胀率不回落甚至上升，同时劳动力市场出现疲软，那么将出现滞胀，这将是美联储面临的最坏情况。在这种情况下，美联储将不得不权衡就业和通胀目标，选择优先考虑其中一个。

市场上已经出现对特朗普关税可能引发美国再通胀甚至滞胀的担忧。一些经济学家也表达了类似的担忧。例如，阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Sløk认为，美国对世界发动全面贸易战将给美国经济带来滞胀冲击。安永首席经济学家Greg Daco则估计，如果关税生效，美国国内生产总值将在2025年和2026年分别缩减1.5%和2.1%，并预计第一季度通胀率将上升约0.7个百分点。

总而言之，穆萨莱姆的讲话凸显了美联储当前面临的复杂局面。通胀预期上升和滞胀的风险，以及潜在的政策转变，都对美联储的货币政策决策提出了严峻挑战。未来美联储的政策走向，将直接影响美国乃至全球经济的稳定和发展。 这需要美联储在平衡经济增长、就业和物价稳定之间做出谨慎的权衡，这无疑是一场高难度的博弈。

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