2024年11月空调行业深度报告：内销外销齐头并进，龙头企业强势增长

2024年11月，家用空调行业产销两旺，产量达1671万台，同比增长55.70%；销量达1538万台，同比增长44.22%。其中，内销673万台，同比增长28.71%；出口865万台，同比增长59.14%。期末库存1737万台，同比增长2.48%。

内销方面，政策持续兑现，带动11月空调内销延续较快增长，规模创同期新高。与2021年和2019年相比，2024年11月内销分别增长8%和6%。龙头企业安装量继续保持两位数增长，线上线下零售量同比分别增长13%和68%，显示终端市场景气度持续向好。预计2024年全年空调内销将略超亿台。

外销方面，11月家用空调外销量同比增长59%，规模创下新高，增速远超预期。与2021年相比，11月外销增长23%，连续六个月环比加速。预计2024年全年空调外销出货量将同比增长37%，达到9717万台。

品牌方面，格力、美的、海尔等龙头企业均保持了较高的增长势头。美的11月销量同比增长45.35%，格力同比增长25.46%，海尔同比增长71.05%。其中，海尔出口增速尤为显著，达到233.33%。长虹的增长也十分亮眼，同比增长165.38%。

价格方面，11月空调线上零售均价同比增长5%，显示政策带动产品升级，盈利能力提升。

总体而言，2024年11月空调行业表现强劲，内销外销齐头并进，龙头企业优势明显。政策支持、市场需求增长以及海外市场空间广阔，都为行业未来发展提供了有力支撑。我们维持对空调行业的“强于大市”评级，持续推荐美的集团、格力电器、海尔智家及海信家电。

风险提示：原材料成本上涨；家用空调大幅累库；外需不及预期。

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