《腾讯AI豪赌：ALL IN背后，微信竟成最大赢家？》

腾讯2024年Q4及全年财报解读：AI战略进入重投入期

营收与利润双增长，高质量发展趋势巩固

3月19日，腾讯控股发布了令人瞩目的2024年Q4及全年财报，核心经营数据持续向好，彰显了其稳健的增长态势。财报显示，腾讯Q4实现营收1724.46亿元，同比增长11%，超越了市场此前的普遍预期。更令人振奋的是，毛利和经营利润（Non-IFRS）增速分别高达17%和21%，已连续九个季度超越营收增长，充分展现了腾讯盈利能力的持续提升。从全年数据来看，腾讯2024年营收达到6602.57亿元，同比增长8%，毛利和经营利润（Non-IFRS）更是分别实现了19%和24%的同比增长，进一步巩固了腾讯高质量增长的趋势。

AI战略加速：自研+开源，重塑业务格局

在本次财报中，AI无疑成为了最受关注的焦点。自2023年以来，腾讯在AI领域的布局明显加速。尤其是在2024年初，腾讯的AI战略更加清晰明朗，确立了“自研+开源”的多模型策略，力图全面重塑其业务格局。一方面，腾讯自研的混元大模型已接入超过700个内部场景，并推出了混元T1和Turbo S等升级版本，有力驱动了多项业务的增长。另一方面，腾讯元宝、腾讯文档、AI工作台ima等产品也积极拥抱开源大模型生态，充分受益于行业创新，从而为用户提供更优质的AI体验。

巨额投入：资本开支与研发费用创历史新高

这份财报也清晰地表明，腾讯已经进入AI战略的重投入期。2024年，腾讯的资本开支连续四个季度保持三位数增长，全年同比增长高达221%，达到767.6亿元，创历史新高。与此同时，腾讯在研发方面的投入也毫不吝啬，2024年研发投入达706.86亿元，同比增长10.3%，自2018年以来累计投入已达3403亿元，充分展现了腾讯在技术创新方面的决心和力度。

微信生态拥抱AI：元宝日活激增，产品全面升级

春节后的“珍珠港偷袭”：腾讯全系产品集体拥抱DeepSeek

2025年春节后，短短半个多月的时间里，从微信搜一搜到元宝，再到腾讯文档、腾讯地图，甚至包括腾讯游戏的《和平精英》，腾讯全系产品都开始集体拥抱DeepSeek。这一系列动作之快、范围之广、力度之大，实属罕见，被业内人士戏称为微信红包之后的又一次“珍珠港偷袭”。

组织架构变革：AI部门成立，产品组合重塑

这一系列大动作看似突如其来，实则是腾讯深思熟虑的战略出击。据悉，腾讯总裁办在春节期间几乎没有休息，一直在开会研讨AI发展策略，随后更是成立了专门的、级别很高的AI部门。事实上，从2024年底，腾讯就已经在酝酿组织架构变革：腾讯元宝先从TEG（技术工程事业群）转入CSIG（腾讯云与产业事业群），随后QQ浏览器、搜狗输入法ima等更多产品团队也相继汇入CSIG，共同成为腾讯面向大模型时代打造的全新产品组合。

微信生态AI进化：从社交工具到智能助手

财报显示，微信及WeChat合并月活跃账户数增至13.85亿，AI技术在搜索、输入法、内容生成等场景中加速落地。其中，微信搜一搜通过接入混元、DeepSeek等大模型，显著提升了搜索的智能化与精准度，腾讯自研模型驱动的搜索结果现已覆盖超过90%的问答类搜索。这种渐进式、无感式的AI进化，正推动微信从单纯的社交工具向更全面的智能助手升级。正如国信证券研报指出，“微信内部接入DeepSeek无疑是场景+优秀推理逻辑能力的王炸组合。”

多模型策略：自研+开源，加速技术创新

腾讯自研模型能力也在持续迭代并开源。在最新的海外权威大模型榜单Chatbot Arena中，腾讯混元首次上榜，进入全球Top 15，并获得了官方推荐。在中文能力方面，混元SuperCLUE 3月在基础模型排名中位列国内第二，在应用能力指标（包含文本理解与创作、指令遵循、Agent能力）排名中位列国内第一。今年春节后，元宝在市场营销方面的密集发力也引发了市场关注。元宝的身影出现在包括微信、QQ、腾讯视频等在内的腾讯系各类平台，微信更是罕见地在搜索栏底部及“生活服务九宫格”为元宝开放入口。这一系列动作叠加元宝自身不断丰富的产品功能，带来了积极的数据反馈。腾讯最新披露的数据显示，元宝2月至3月日活激增超20倍，成为了中国DAU排名第三的AI原生移动应用。结合腾讯近期动作和最新财报，腾讯正以“自研+开源”的多模型策略为核心，在自研大模型的基础上，灵活接入外部模型，结合自身生态与场景优势，快速受益于行业技术创新。同时，腾讯全系业务正加速融入AI基因，开启重塑与进化。

AI驱动商业化提速：营销服务收入再创新高

营销服务业务：AI赋能，实现持续增长

伴随着AI重塑腾讯全域业务的进程，AI驱动的商业化成效也日益显著。其中，营销服务业务（原“网络广告”业务）无疑是受益于AI提振的典型代表。财报显示，营销服务收入连续四个季度保持逐季增长，Q4收入达到350亿元，再创单季历史新高。2024年全年，该板块实现收入1213.74亿元，同比增长20%。这一增长主要得益于广告技术平台的全面升级，以及视频号广告增长、短剧和小游戏驱动的小程序广告增长、搜一搜广告收入翻倍等多重因素。自2022年四季度以来，腾讯广告收入一直保持两位数同比增长，增速高于行业平均水平，其中除了视频号广告等微信生态新芽的贡献外，AI提效更是重要的助推器。广告业务是大模型的最佳练兵场。自2015年引入AI技术以来，该板块不断升级技术能力：2020年重塑以大模型为基础的广告技术平台，2023年加强大语言模型能力，实现了广告定向与内容生成的突破，显著提升了投放效果与用户匹配精准度。

企业服务领域：AI加持，提升服务能力

除了广告业务外，AI技术也为新芽业务提供了强劲助力。以企业服务领域为例，腾讯会议、腾讯文档、企业微信等产品在AI技术的加持下，持续深化服务能力。据披露，腾讯会议的AI实时转录、智能录制及自动摘要功能推动其AI功能月活增至1500万；腾讯文档月活超2亿，服务超120万家企业与组织，基于AI与文档专业处理能力，显著提升用户工作效率。得益于AI技术的深度应用，四季度企业微信收入翻倍，腾讯会议收入同比增长超40%，共同推动腾讯企业服务收入增长与毛利率提升。财报显示，腾讯金融科技与企业服务板块四季度整体收入561.3亿元，同比增长3%。

市场展望：AI驱动的业绩增长值得期待

市场普遍预期，2025年腾讯将进一步受益于AI驱动的业绩增长。麦格理认为，DeepSeek-R1配合腾讯的云基础设施和优化技术，有助于提升AI准确性和提供定制化能力，进一步增强微信搜一搜的用户流量和参与度，使腾讯成为“超级AI代理”，并将AI扩展至更广泛的垂直应用，最终变现为收入来源。中信证券则预判，DeepSeekR1领先的推理能力结合微信巨大的流量入口，有望助力微信向超级AI Agent演进，未来腾讯系其他产品的“AI含量”也将进一步提升，释放业绩和估值空间。

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