新规下的IPO招股书：分阶段收费成主流

新规下的IPO招股书：分阶段收费成主流

2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（简称《规定》）正式实施。首周内，已有三个IPO项目发布招股意向书，成为新规下的首批案例。与以往不同，这些招股书详细披露了中介机构的收费依据，并明确表示收费将按照项目进度分阶段支付，与以往的“一刀切”模式形成鲜明对比。

《规定》叫停了券商承销费按发行规模递增收费的做法，旨在避免因利益驱动而导致IPO项目过度包装和超募现象。虽然过去一年IPO市场并未出现超募，承销商大多采用“募资总额×固定费率”的模式，但新规的实施仍对行业产生影响。

此次披露的三个IPO项目均采用“募资总额×固定费率”的计费模式，部分项目还设置了保底收费。例如，弘景光电的保荐承销费率为8%，汉朔科技为8%且不低于8000万元，永杰新材则为5.1%且不低于4000万元。这些项目不仅在收费模式上有所调整，也对审计费和律师费的收费依据以及分阶段支付方式进行了明确说明。

多家投行人士表示，他们正在研究新的收费模式，并关注市场上监管认可的案例。一些公司已尝试“按发行规模递减收费比例”的模式，例如金天钛业的承销费率就采用了阶梯递减的方式。

总的来说，《规定》的实施促使IPO招股书的信息披露更加透明和规范，分阶段收费模式成为新趋势，同时也为投行带来了新的挑战和思考。

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